Voor onze optiebeleggers vandaag
de Short Strangle. Een optiestrategie waarmee u bij stabiele koersen goed geld
kunt verdienen.
Samenstelling
De Short Strangle bestaat uit
twee poten; het verkopen van een call optie plus het verkopen van een put optie
met dezelfde expiratie datum en een lagere uitoefenprijs. We leggen deze
strategie uit met een praktijkvoorbeeld TomTom.
Toepassing
Een Short Strangle kunt u op verschillende
manieren toepassen:
· U verwacht beperkte koersfluctuaties;
· U verwacht een daling in
volatility;
Bij een Short Strangle kunt u
rustig blijven zitten. Dagelijks loopt er optiepremie uit. De tijd is uw
vriend. Wacht niet altijd tot expiratie. Het laatste dubbeltje kan wel eens
kostbaar zijn. Let op dividend en/of andere events.
Praktijkvoorbeeld TomTom
Het aandeel TomTom noteert EUR
3,84 (slotkoersen donderdag 23 mei).
Stel u denkt dat de koers van
TomTom de komende maand stabiel blijft (binnen +/-5%). Uw motivatie zou als
volgt kunnen zijn. We hebben een fraaie koersstijging achter de rug. U denkt
dat TomTom wel even rond de huidige koersniveau’s 3,70 – 4,00 blijft hangen.
Door nieuws/overnamegeruchten is de volatility in mei gestegen van 39% naar 49%.
Daardoor zijn opties duurder geworden. Historische volatility van het aandeel
doet 32%.
Investering
De investering bedraagt: aantal
optiecontracten dat u handelt * contract size * (prijs verkochte Call plus
prijs verkochte Put).
Stel u verkoopt 10 Call opties
TomTom Aug-13 4,00 voor 0,26 en u verkoopt 10 Put opties met dezelfde expiratie en lagere uitoefenprijs 3,70 voor 0,27. Dan
ontvangt u per saldo EUR 530 (= 10 * 100
* 0,53 (=0,26 + 0,27)).
Margin
Omdat u beide opties short
zit, ontstaat er een margin verplichting. Conform de oude beursregels komt de
marginverplichting bij deze Short Strangle rond de EUR 81. Bij 10 Short
Strangles EUR 810 (= 10 * EUR 81).
Uw netto investering bedraagt
EUR 280 (= EUR 810 – 530).
Winst & Verlies grafiek
De Simulatie grafiek voor
deze Short Strangle ziet er als volgt uit:
De blauwe lijn laat het
theoretisch resultaat zien per vandaag.
De oranje lijn toont het resultaat
op expiratie.
Break-Even Punt
U kunt de break-even punten
op expiratie eenvoudig uitrekenen door de Put uitoefenprijs plus de investering
(3,70 + –0,53 = 3,17) en de Call uitoefenprijs minus de investering (4,00 - -0,53
= 4,53) te doen.
Winst
Noteert de koers op expiratie
boven de 3,17 (-17,4%) en beneden de 4,53 (+18%) dan realiseert u winst met
deze strategie. U heeft dus een winstgevende bandbreedte van 35%.
Maximale Winst
Noteert de koers op expiratie
boven de 3,70 (-3,6%) en beneden de 4,00 (+4,1%) dan realiseert u maximale
winst met deze strategie. Het maximale rendement bedraagt 190% (=530 / 280 *
100%).
Maximaal Verlies
Uw maximale verlies is
onbeperkt.
Begint de koers teveel te
bewegen, rol dan tijdig door naar een volgende expiratiemaand of neem verlies.
Hoog Risico
Het nadeel van de Short Strangle
is dat u aan twee kanten geld kunt verliezen. Zowel een grote koersstijging als
een grote koersdaling kunnen zeer verliesgevend zijn.
Om u te beschermen voor een
overname kunt u een far out-of-the-money call optie kopen. Bijvoorbeeld een
call dec-13 6.00 voor 0,12. Gaat de koers dan door het dak, dan verdient u met
deze out-of-the money call opties meer dan u verliest met de Short
Strangle.
Voordelen
Het voordeel van de Short Strangle
is dat u bij beperkte koerswijzigingen en gelijkblijvende/dalende volatility
dagelijks geld op uw positie verdient.
Hoeveel deze winst bedraagt
kunt u vooraf aflezen aan de Theta van de positie.
In de grafiek ziet u dat deze
positie bij de actuele koers ongeveer 4 euro per dag oplevert.
Dit bedrag zal oplopen
naarmate de resterende looptijd afneemt.
Een tweede voordeel is dat
als de volatility daalt, de waarde van de optiepremies zal afnemen.
In de grafiek ziet u dat deze
positie ongeveer 15 euro per volatility-punt daling oplevert.
Let op
Enkele tips bij een Short Strangle:
· Schrijf geen te lage
optiepremies (ivm bied-laat koersen en transactiekosten).
· Indien de markt teveel
beweegt; rol tijdig door of neem tijdig verlies.
· Dek u vooraf in om maximaal
verlies te beperken.
· Wacht niet tot de laatste dag
met winst nemen. Indien u 75% van het maximale resultaat kunt realiseren doet u
goede zaken.
Let op, dit voorbeeld is zonder
transactiekosten en enkel ter illustratie en educatie. Dit voorbeeld is geen
advies.
Deze column is 23 mei 2013 ook gepubliceerd op DFT.nl / Goeroes / Herbert Robijn / Opties 2.0 – Short Strangle TomTom
Herbert Robijn is oprichter en directeur van FINODEX (www.finodex.com). FINODEX ontwikkelt online beleggingstools voor particuliere en professionele beleggers in opties, hefboomproducten en aandelen. Met de tools kunnen beleggers met 1 druk op de knop complete analyses, berekeningen en selecties maken.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten